天弘余额宝，存1万每天只赚3毛多了

在大众理财的世界里，支付宝里的天弘余额宝，曾开创 " 宝宝类 " 产品先河。以其低门槛、高流动和稳健收益的开创性，在 2014 年，创造了 6.76% 的收益历史高位，规模也曾高达惊人的 1.69 万亿。然而，随着银行类宝宝产品的跟随推出，以及国内无风险资产收益持续走低，天弘余额宝的收益已直逼历史最低点。

作者  | 路春锋

编辑  |  韩忠强

运营  |  刘     珊

01 收益直逼历史最低

" 天弘余额宝的收益直逼 1.4%，替代产品哪里找？"

今年以来，随着国债、银行存款等无风险资产的收益率走低，余额宝这类货币基金的收益率也再下台阶，不少打工人正着急寻找替代品。

▲（天弘余额宝最近 6 个月的收益走势。图源 / 支付宝）

值得注意的是，天弘余额宝和我们大众通常说的余额宝并不等同。天弘余额宝只是余额宝众多产品当中规模最大的一个，每个用户都可以自由选择余额宝中的不同产品。

27 岁的张宁，一直习惯把钱放天弘余额宝里。她经营着一家美妆网店，工作之余还在抖音和小红书上做博主，分享自家产品的使用体验。" 我们这行现在都是低价在卷，很难赚钱。" 她告诉「市界」，她的网店不大，一天 2000 多元的流水，利润只有 200 多元，为了能多点收入，天弘余额宝是她的首选。

据张宁回忆，大概在 2021 年初，她开始将钱转入天弘余额宝。" 当时（收益）应该超过 2%，对我这种随时要用钱的，天弘余额宝存取灵活，还能有点利息，很合适。" 张宁称，3 年来，她从天弘余额宝一共拿到差不多 2000 元的收益。

可现在，张宁已经开始无奈告别天弘余额宝。最终在朋友的推荐下，她把钱转存到了另一款现金管理产品 " 余利宝 " 中，里面不少产品在最近 30 天的年化收益在 2% 以上。

其实，不但天弘余额宝这类货币型基金产品收益持续走低，其它低门槛、高流动性的 " 宝宝类 " 产品也不例外。比如，余额宝中可选的另外 2 只货基，鹏华盈余宝货币 A 和泰康薪意保货币 C，在最近 1 个月的 7 日年化收益，都从 "2" 字头，降到了 1.4% 附近。

▲（不止天弘余额宝，余额宝中还有其他 40 多只" 宝宝类 " 产品可供选择）

Wind 数据显示，最近 3 个月，全市场有业绩记录的 881 只（各份额分开计算）货币型基金中，有 312 只的 7 日年化收益率低于 1.5%，占比 35%；而绝大多数产品已降至   "1"   字头，收益超过 2% 的产品只有 14 只，可以说凤毛麟角。

以规模最大的天弘余额宝为例，7 日年化收益从年初的 2.0330%，一路下探到 7 月 21 日的 1.43%，逼近 1.2920% 的历史最低点，在全部货币型基金中排后 35%；万份收益更是从 0.5887 元跌至 0.3882 元。

也就是说，如果你存 1 万块，年初每天大约还可获得 5 毛 8 的收益，而最近就只有不到 4 毛了。" 连根冰棍儿都买不起。" 张宁说，这个收益水平让她有些焦虑。

「市界」注意到，像张宁这样从天弘余额宝出来、转投其他产品的人不在少数。他们一边吐槽天弘余额宝越来越低的利率，一边全网寻找替代品。

35 岁的李锐是一名机械工程师，自去年底失业后，他更加在意理财产品的稳定性和收益。" 看了其他大厂的货基，收益普遍在 1.4%～1.8%，比来比去选了某基金大厂的一款产品。"

▲（余额宝中部分可选择的货币型基金，收益率截至 7 月 20 日）

尽管这款产品的万份收益也不高，只有 0.41 左右，也就是存进 1 万块，每天收到 4 毛 1，但近半年的 7 日年化收益都在 1.7% 以上，还是打动了李锐。

问题来了，都是 " 宝宝类 " 产品，天弘余额宝不仅成立早，在 2014 年 1 月时收益率还曾飙到 6.76% 的历史高位，当时几乎没有对手；凭借高收益，巅峰时的规模也曾有惊人的 1.69 万亿。怎么现在它的收益就落后了呢？

" 大象跳舞难。天弘余额宝是市场上规模最大的货基，就好比叫一头大象跳舞，一定是笨拙不便的。" 一位从业者告诉「市界」，天弘余额宝的风控要求比一般的货基要高，在资产选择上也更倾向于稳健和流动性更好的资产，也就牺牲了部分收益率。

另外，该基金的资产配置也更加分散和保守。以最新公布的 2 季报为例，收益较高的大成现金增利 A 投资的前 10 只债券，占其基金资产净值的比例最低也有 0.79%。而天弘余额宝就像是保守的园丁一样，前 10 只债券的这一比例都在 0.4% 之下，可以说是十分分散了。

在具体的投资组合中，天弘余额宝将 7 成仓位放在了风险低、收益也低的银行存款和结算备付金上，对能带来更高收益的买入返售金融资产，只给予了 18.82% 的仓位。所谓买入返售金融资产，简单来说，就像你在书店租了一本书，你支付了押金、在规定时间内拥有这本书的阅读权，租期结束，你把书还给书店，并拿回押金，而书店也获得了一定的报酬。

相比之下，收益更高的易方达增金宝 A，在更高收益资产上，仓位比天弘多出 10 个百分点，达到了 28.28%。

02 一条腿走路

天弘余额宝，这只曾备受瞩目的 " 理财神器 "，如今收益率已风光不再；同时，天弘基金这家公司，在权益类产品方面的表现，也未有多大起色。

自 2019 年起，权益类基金取代货基，成为公募市场的 " 当红炸子鸡 "。自此，各家基金公司都紧抓机遇，推出了一款又一款广受欢迎的权益产品。

不过，上一时代的 " 宠儿 " 天弘基金，在权益产品的黄金期，能踩中市场脉搏的产品却不多。

比如在最近 3 年，天弘表现最好的股票型基金，是 " 天弘中证红利低波动 100 联接 A"。这只产品就像一匹脱颖而出的黑马，在基金经理刘笑明手中跑出了 32.46% 的 3 年收益率。

而在混合型产品中，金梦、任明、姜晓丽 3 位基金经理共同管理的天弘通利 A，也没落下风，最近 3 年的累计收益为 18.24%，在同类 1961 只产品中排第 25。

但这 2 只产品的规模都不太大，分别为 34.46 亿、15.38 亿元。

而 " 天弘沪深 300ETF" 和 " 天弘中证光伏产业 "，就像天弘家族中的 " 巨人双胞胎 "，最新的规模分别达到了 88 亿和 79 亿，几乎触及百亿的门槛。

特别是由刘笑明掌舵的 " 天弘中证光伏产业 "，它曾经是天弘旗下权益产品的领头羊，规模一度冲破百亿大关。然而，受光伏产业持续筑底的影响，今年 2 季度遭遇了 16.78 亿的亏损。加上 1 季度亏损的 6.05 亿，今年上半年，这只基金共遭受了 22.83 亿元的重创。

这只基金的起伏，也只是天弘众多权益产品的一个缩影。在 135 只股票型基金中（不同份额分开计算），有 47 只在年初至今的收益为正，占比约 35%。换句话说，超过 6 成的股票型产品在今年是亏损的。

▲（天弘基金产品结构情况。图源 /Wind）

在货基赛场上，天弘就像一位技艺高超的舵手，取得了显著的成绩。尤其天弘余额宝，凭借其低门槛、高流动性和相对稳定的收益，一度成为市场上的标志性产品。但当视线转向权益，天弘就显得步履蹒跚，权益产品发展相对滞后。如股票型、混合型产品的布局和业绩，与其在货基领域的强势地位相比，显得弱势许多。

从整体上看，目前天弘的管理规模 11798 亿。其中，以天弘余额宝为代表的货基独占鳌头，规模达到了 8317 亿，占比超 70%。紧随其后的债基为 2363 亿，占比 20%。而最能体现投研能力的股票型基金和混合型基金，合计占比较少，仅有不到 8% 的比例。

另外，放眼整个基金行业，天弘以 11798 亿的总规模，排名第 5。如果只看非货规模，天弘的规模为 3481 亿，排在第 15 名。在前 15 家机构中，南方、鹏华等，虽然也是货基规模更大，但只比非货要略多一些，而天弘的货基规模是非货的 2.4 倍。

▲（公募大厂的非货规模排序。图源 /Wind）

" 长期依赖单一产品，可能会使基金公司面临着更高的市场集中风险。" 前述业内人表示，货基的收益率相对较低，长期依赖货币基金，会限制公司整体的收益。" 特别是随着市场利率水平下降，货基的吸引力降低，天弘基金也将面临更大的业绩增长压力。"

这一说法在财报中得到了验证。数据显示，2023 年天弘基金实现营收 47.07 亿元，同比降 13.22%；净利润 14.08 亿元，同比降 9.03%。而同期南方基金则实现了营收和净利润的双增。

依赖单一产品，就像是 " 一条腿走路 "，限制了天弘的发展。面对拳头产品收益的持续下滑，补齐权益投资这块短板，变得尤为关键。

为了补齐这块短板，天弘也做了不少努力。先是在 2018 年，推进投研一体化改革；随后又优化了考核机制——尝试推行业绩以滚动三年的周期来考核，当年业绩只占整体考核的 50%。同时，针对医药、消费、科技、制造四大行业，构建了 4 套选股标准，希望能挖掘本行业中最具投资价值的公司。

但提升权益投研能力是一场漫长的战事，天弘还需投入更多的耐心和资源。

03 谁能代替天弘余额宝？

说回天弘余额宝，虽然收益在今年节节走低，但份额却从 2023 年底的 7022 亿份，上涨到了今年 6 月底 7573 亿份，上涨比例为 7.8%。

而这背后反映出，普通投资者在投资收益走低下的无奈。

咱们普通人理财有个朴素愿望：安全、高收益，最好方便取用。但能同时满足这三条的产品，实在不多。

前面提到的李锐就表示，除了货基，他还对比了银行定存，以及今年很火的债券型基金。" 可选择的产品没几个。" 他告诉「市界」：" 债基波动大、风险比货基要高；银行定存如果提前支取，会损失一些利息。"

在一家设备类外企工作的 Kelly 也表示，因为在股票上亏得太多，她也开始计算余额宝的收益是高还是低了。" 债基我不了解，但存放零钱的产品，如果收益能再高点就好了。"

所以几经考虑后，Kelly 把部分资金放在了 " 灵活宝 " 中，一种银行推出的现金管理产品。" 和余额宝一样，灵活宝也能随时取用，购物很方便。"

Kelly 提到的 " 灵活宝 " 属于平安银行，同类产品还有招商银行的 " 朝朝宝 "、交通银行的 " 活期盈 " 等。与我们熟悉的余额宝类似，这些产品被视为一种零钱理财工具，收益率虽然不会很高，但相比传统活期存款，它提供了更高的收益可能性，也可直接用于支付。

比如 " 灵活宝 "，它的底层资产主要是平安理财旗下的 " 天天成长 " 现金管理产品，目前已经有 30 只。截至 7 月 23 日，这些产品的 7 日年化收益在 1.8337%～2.4281% 之间，万份收益在 0.5003～0.6290 之间。

▲（部分 " 灵活宝 " 产品收益率。图源 / 平安银行 App）

也就是说，如果存入 1 万块，7 天时间最多能拿 4 块多，平均每天入账 6 毛 3。

虽然，这 6 毛 3 仍旧买不起一根冰棍儿，但不少人还是因为比余额宝略高的收益，选择这类产品：" 灵活宝存取灵活，还可以自动还信用卡，很方便，比银行定期的利息还稍高一些。" 一投资者在灵活宝讨论区表示。

此外，部分封闭期较短的债基和商业养老金，也盯上了大家的 " 小钱 "。这两种产品收益率相对 " 漂亮 "，缺点是不能随时取用。

比如，微信 " 理财通 " 在售的一款封闭期 3 个月的中短债，如果买入 1 万块并持有 1 年，盈利在 263.65 元～422.92 元之间；换算到每天，大概在 7 毛 2～1 块 2 之间，比余额宝和银行的零钱产品都要高。

再如国民养老保险股份有限公司推出的一只商业养老金，最近 1 年上涨 3.12%。据此估算，买入 1 万块并持有一年，大概可收获 312 块，平均每天 8 毛 5。

目前，传统理财 " 神器 " 如余额宝的收益日渐微薄，加之市场上可替代的高收益产品稀缺，投资者的理财选择变得捉襟见肘。要么收益微薄，要么风险较高，要么流动性受限。普通人的理财梦想，正面临着挑战。