1000亿，开年全球最大并购诞生了

2024-01-18 09:13 点击：来源：好爱生活

摘要：1000亿，开年全球最大并购诞生了这次收购可能是一种攻防策略。新年第一笔大型科技并购案来了。近日，慧与公司（HPE）宣布将斥资 140 亿美元（约合人民币 1004 亿）收购瞻博网络。

1000亿，开年全球最大并购诞生了

这次收购可能是一种攻防策略。

新年第一笔大型科技并购案来了。

近日，慧与公司（HPE）宣布将斥资 140 亿美元（约合人民币 1004 亿）收购瞻博网络。慧与公司是由原惠普公司 B 端业务部门组建，瞻博网络则是一家电信领域的网络设备供应商。

交易消息一公布，瞻博网络股价大涨 22%，而慧与公司则暴跌 8.9%。市场评论也两极分化。看好者有之，" 将加强 HPE 在 AI 浪潮中的地位 "；担忧者也不少，巨额债务、产品结构调整，" 可能会拖累 HPE 的股价 "。

这笔 1000 亿的交易，之所以发生在当下，之所以如此之昂贵，关键还是 "AI"。HPE 将获得瞻博网络旗下的 Mist AI，HPE 据此画的饼是，" 将加强 HPE 在 AI 浪潮中的地位，在连接原生世界和云世界的过程中，推动客户进一步创新。"

按照 HPE 的说法，交易完成后，将使 HPE 的网络业务收入翻番，经常性收入增加约 4 亿美元。成为一个 " 新的网络领导者 "。不过按照过往惠普出手大型并购的结果来看，现实与理想往往距离不小，加之 HPE 手中的中国公司新华三股权出售不顺，这笔交易有些负重前行的意思。

01 1004 亿，" 新的网络领导者 " 诞生？

1000 亿的巨额收购案在上周一就 " 走漏了 " 风声。

先是 1 月 8 号，有消息传出，慧与公司（Hewlett Packard Enterprise 惠普企业公司，以下简称 "HPE"）将要收购估值约为 130 亿美元的网络设备制造商瞻博网络 ( JNPR.N ) 。

两天后，收购消息就得到交易双方证实，不过价格涨了。HPE 和瞻博网络对外宣布，HPE 将以全现金形式，40 美元 / 股的价格，约合 140 亿美元（约 1004 亿人民币）收购瞻博网络公司。目前，这项交易已获得两家公司董事会的批准，预计将于今年底或明年年初完成交割。官方言之凿凿，看上去这笔交易已经板上钉钉，只待监管机构的最终批准了。

HPE 原是惠普公司的一部分。2015 年，惠普公司一分为二，拆分为两家公司：一家是新惠普（Hewlett Packard Inc.），继承了原惠普的个人电脑与打印机业务；而另一家就是慧与公司（Hewlett Packard Enterprise），主营 B 端业务，提供云端和服务器等服务，对标 IBM。

卖方瞻博网络公司，则于 1996 年创立，主要开发和销售路由器、交换机、网络管理软件、网络安全产品。

1999 年 6 月，瞻博网络登陆纳斯达克，不光上市速度快，还一举创下当时科技行业首日交易的最高纪录，股价在一年之内增长了五倍，在当时被称为 " 华尔街的最新宠儿 "。

经过 20 多年的自主研发和持续并购，瞻博网络创建了路由和交换硬件以及网络操作系统、软件定义交换应用程序和安全产品，并积累了大量知识产权。

目前，HPE 市值 200 亿美元左右，瞻博网络约 110 亿美元。前者是美国创新史的标志性公司，后者是思科的长期竞争对手之一。两者 " 联姻 "，可谓是珠联璧合了。

HPE 对这笔交易抱有坚定的信心。上周三，HPE 在投资者电话会议上透露，根据 2023 年的财务业绩，收购瞻博网络将使 HPE 的网络业务收入翻番，经常性收入增加约 4 亿美元。并声称将在合并后创造成为一个 " 新的网络领导者 "。

不少业界人士也看好这笔交易。巴克莱银行等机构的分析师，纷纷撰文称，瞻博网络与 HPE 合并，将帮助 HPE" 填补产品组合中的空白 "" 扩大其数据中心和云网络业务 "" 给思科公司和其他公司带来更强大的竞争对手 "。

于是在放出消息的第二天，瞻博网络的股价应声上涨，开盘时飙升近 22%。" 形势一片大好 "。

02 股价跳水，市场忧心忡忡

不过令人尴尬的是，HPE 股价却大跌 8.9%。到上周五，已经从 17.69 美元跌至 15.91 美元。显然市场对这笔交易存在不少担忧。

首先是价格问题。140 亿美元不是一笔小数目，它占到 HPE 210 亿美元市值的一半以上，约是 2023 年营收 291.35 亿美元的二分之一，净利润 20.25 亿美元 7 倍，更是 HPE 持有的 40 亿美元的现金及等价物的 3.5 倍（截至 2023 年 10 月）。

最关键的是，近两年 HPE 增长乏力，该公司一直难以实现 2% 以上的增长。

这意味着面对 140 亿美元的收购价格，HPE 将背上沉重债务，而且去杠杆的过程又较为艰辛。对此，HPE 则表示，将通过定期贷款为这笔交易融资，随着时间的推移，这些贷款将被 " 新债务、强制性可转换优先证券和现金的组合 " 所取代。

另外，目前的收购价格是瞻博网络市值的 1.32 倍（消息披露前）。但在部分投资人看来，瞻博网络的经营状况在过去几年并不理想。

一是，2018-2020 财年，瞻博网络的营收和净利润经历了 3 年连续下跌，营收从 50.27 亿美元跌至 44.45 亿美元，归母净利润更是拦腰斩断，从 5.67 亿美元降至 2.53 亿美元。

二是，虽然 2022 年瞻博网络业务取得较大发展，公司营收同比增长 11.95%，达 53.01 亿美元，是自 2010 年以来增长最迅猛的一年。但在最近一个季度，瞻博的营收为 14 亿美元，利润仅为 7600 万美元。

另外，2022 年公司净利润同比增长 87.56%，达 4.71 亿美元，但迟迟未恢复到 2018 年 5.67 亿的水平。

而且从过往的收购案例看，HPE 并不总是成功。

比如，2011 年 HPE（当时还是老惠普公司）就对软件公司 Autonomy 抛出了 110 亿美元的天价收购计划。这笔在当时被批评 " 价格高得离谱 " 的收购案，果然在不到一年时间，就给惠普带来了巨大麻烦。2012 年，HPE 将 Autonomy 的价值减记了近 90 亿美元，并状告 Autonomy 夸大财务状况、涉嫌欺诈。

欺诈案官司一打就是 7 年。2019 年，Autonomy 公司前任首席财务官侯赛因终于在旧金山被美国地区法官判处五年牢狱。

而在交易刚刚披露时，惠普公司股价就 " 应声跳楼 "。2011 年初到 2011 年 10 月，惠普的股价跌了 47%，是当时美国大公司道琼斯指数中表现最差的公司。" 一朝被蛇咬十年怕井绳 "。这次 HPE 又抛出巨资收购案，投资者担忧也在情理之中。

03 " 拐点将至 "，HPE 志在 AI

但在 HPE 眼中，这笔交易是坚定无疑的战略举措。它代表了公司在新兴的人工智能领域的决心。

去年 11 月，HPE CEO 安东尼奥 · 内里发表主题演讲《从边缘到云，发现人工智能的力量》：

" 我们的世界正处于一个前所未有的拐点。人工智能的承诺正在变为现实，它有可能推动人们的生活和工作方式，其规模之大是我们有生以来任何技术都无法比拟的。看看利用边缘、混合云和人工智能实现现代化的企业如何实现倍增效应，并在每一个转折点创造速度。"

而这笔并购交易 " 将加强 HPE 在高速发展的 AI 浪潮中的地位，扩大我们的总体潜在市场，并在连接原生世界和云世界的过程中，推动客户进一步创新，同时也为股东创造巨大价值。" 内里在一份声明中说道。

在收购完成后，两家公司将共同建设数据中心，并推动人工智能运营网络。

更重要的是，HPE 将获得瞻博网络的无线网络业务 Mist Systems。

这是瞻博网络在 2019 年以 4.05 亿美元收购的初创科技公司。当时，Mist Systems 的创始人向瞻博网络推销了自己的创意：" 打造一款由人工智能驱动的网络平台，在用户发现问题之前自动排除故障并解决问题。"

随后，瞻博网络与 Mist 一起，推出了 Mist AI 平台，使用人工智能工具实现自动化管理功能。基于该平台的 Marvis 虚拟网络助手等产品，能够转变客户 IT 团队与企业网络互动的方式。

根据瞻博网络的介绍，Marvis 可以在摄取更多数据的过程中不断学习，利用持续增长的知识库，实时主动纠正问题，减少故障工单数量并加速解决问题。