蔡嵩松离场、葛兰“瘦身”，公募基金去“明星化”进行时
蔡嵩松离场、葛兰“瘦身”，公募基金去“明星化”进行时
中新经纬 10 月 10 日电 ( 周奕航 ) 近日，基金界两大 " 顶流 " 蔡嵩松离职、葛兰卸任两只在管基金产品的消息，掀起了不小水花。
今年以来，公募基金行业 " 去规模化 "" 去明星化 " 趋势明显。有业内人士在接受中新经纬采访时表示，基金经理的 " 明星光环 " 正慢慢褪色，未来基金公司将转向团队化发展，注重多元化投资风格，避免投资风格单一化和过度依赖明星基金经理的风险，推动行业迈向高质量发展阶段。
明星基金经理离场
蔡嵩松悄然离场，让持有其产品的基民们始料未及。
9 月 29 日，诺安基金管理有限公司发布公告称，基金经理蔡嵩松因个人原因正式离任诺安成长、诺安和鑫、诺安积极回报 3 只基金，相关产品将由刘慧影、陈衍鹏接替管理。
算上 2023 年 5 月蔡嵩松卸任的诺安创新驱动混合基金、7 月卸任的诺安优化配置混合基金，蔡嵩松手头上已无在管基金。至于蔡嵩松的下一步去向，尚未有公开消息披露。
从其过往履历来看，蔡嵩松自 2019 年开始陆续接管诺安基金旗下多只基金，并对芯片、半导体赛道高权重押注。同年，蔡嵩松迎来高光时刻——由他管理的诺安成长基金业绩爆发，取得 95.44% 的年度回报率。凭借着亮眼的业绩和鲜明的个人投资风格，蔡嵩松迅速出圈，成为 " 顶流 " 基金经理。
靠诺安成长基金一战成名后，许多基民期待其能延续之前的高额收益表现，争相购入由他管理的基金。就这样，蔡嵩松的在管基金规模水涨船高，一路飙升至 2020 年末的 409.02 亿元。
但自 2021 年以来，伴随着 A 股市场的持续调整，蔡嵩松管理的产品业绩出现下滑——以代表产品诺安成长为例，2019-2022 年四年间，年度收益分别为 95.44%、39.10%、22.50%、-40.04%。到了 2023 年，诺安成长混合的回报率有所反弹，截至 10 月 9 日为 -0.94%，同类排名 442/3523。
受产品收益下滑影响，蔡嵩松的管理规模开始逐年下滑。2020 年末管理规模为 409.02 亿元，2021 年末管理规模为 318.79 亿元，2022 年末管理规模为 293.35 亿元。到了 2023 年二季度末，蔡嵩松在管规模为 281.42 亿元，较 2020 年末缩水 127.6 亿元，下滑 31.2%。
值得关注的是，在蔡嵩松离任的前一天，" 医药女神 " 葛兰也有了新动向。
9 月 28 日晚间，中欧基金发布基金经理变更公告，宣布葛兰卸任中欧研究精选和中欧阿尔法基金经理。前者将由此前共同担任基金经理的卢纯青独立管理，后者由基金经理彭炜管理。
与蔡嵩松一样，葛兰也是在 2019 年声名鹊起——专注于医药行业赛道的她，彼时曾因纯粹的选股策略以及与行业高度契合的投资理念，深受基民追捧。然而，自 2021 年以后，医药板块持续调整，葛兰管理的基金出现了大幅回撤，市场风向随即调转，葛兰也因为收益亏损饱受投资者争议。
" 医疗作为典型的刚需行业，其需求可能会受阶段性因素影响而迟滞，长期来看不会消失或减少。" 经历产品业绩大幅回撤后，葛兰在 2023 年中报中表示，过去两年，医疗板块经历了深度估值调整，这对个人投资者和机构投资者来说，都是巨大的挑战和考验。在市场情绪陷入极度悲观时，机构投资者能做的是尽可能客观理性地去理解行业前景和投资机会，但同时也需要审慎地识别风险、保守评估细分行业和公司的差异。
目前，由葛兰管理的基金产品仅剩 3 只 ( A、C 份额合并计算 ) ，分别是中欧医疗健康、中欧明睿新起点和中欧医疗创新，在管基金总规模为 669.01 亿元。
新生代基金经理接棒
据诺安基金公告，蔡嵩松离任后，诺安成长混合和诺安积极回报混合两只基金将交由刘慧影单独管理，诺安和鑫混合则交给陈衍鹏和邓心怡共同管理。
从投资风格来看，本次接任的刘慧影、陈衍鹏、邓心怡三名基金经理与蔡嵩松风格相似，重点关注数字科技和半导体赛道；但从投资年限来看，上述基金经理任职时间较短，属于新生代基金经理——陈衍鹏任投资经理年限为 3.25 年，刘慧影、邓心怡担任投资经理年限分别为 1.19 年和 1.26 年。
关于安排接任人选的考量，诺安基金向中新经纬表示，基金公司在安排接任人选时，通常会审慎考虑，寻找风格、能力圈匹配的基金经理。如今越来越多的基金公司逐渐重视投研平台和团队人才建设，不妨给予新任基金经理一定考察期，关注平台及团队的力量。
Wind 数据显示，刘慧影于 2020 年 12 月加入诺安基金担任研究员，自 2022 年 8 月起接棒蔡嵩松此前管理的诺安优化配置混合型基金产品。该产品 2022 年年度回报率为 -26.24%，但在 2023 年迎来大幅反弹，截至 10 月 9 日收益率为 19%。
与刘慧影同年加入诺安基金的邓心怡，分别于 2022 年 7 月和 10 月担任诺安研究精选、诺安平衡基金经理；又在 2023 年接管诺安和鑫、诺安创新驱动和诺安稳健回报三只基金。截至 2023 年 10 月 9 日，由邓心怡管理的 5 只基金 ( A、C 份额合并计算 ) 任职回报率均为负，分别为 -19.54%、-8.74%、-3.9%、-14.44% 以及 -27.87%。
值得关注的是，由陈衍鹏单独管理的诺安益鑫，近三年内的收益率为 19.19%。相比于蔡嵩松此前管理的诺安和鑫 ( 二者属于同类产品 ) 近三年 -7.53% 的回报率，陈衍鹏管理的诺安益鑫灵活基金近三年业绩实现了大幅超越，领先 26.72 个百分点。
卢纯青作为接棒葛兰中欧研究精选的基金经理，同样是一名 " 新生代 "。自 2020 年担任基金经理以来，卢纯青管理的中欧先进制造 A 基金任职回报率 38.14% ，另一只在管基金中欧瑞丰 A 任职回报率为 -28.15%。
" 明星 " 离场会产生哪些影响？
针对明星基金经理卸任在管产品一事，一位基金行业观察者对中新经纬表示，基金经理流动是行业调整的体现，如今基金业正经历市场洗礼，大浪淘沙，未来基金业发展质量有望逐步提升。
" 明星基金经理卸任产品，降低规模，在一定程度上是对基金持有人的保护。" 前海开源基金首席经济学家杨德龙向中新经纬表示，由于过去两年市场波动明显，部分基金经理因管理的基金数量过多、管理的规模过大，导致基金的业绩出现明显下滑。
杨德龙认为，基金经理主动减负、降低在管产品规模，能够减轻基金经理的管理压力，使其专注于投资研究以提高投资效率；同时也可避免因基金经理个人因素导致的风险，提高基金的稳健性和可持续性。但与此同时，" 减负 " 也存在一些缺点，可能会导致投资者信任度下降、基金公司品牌形象受损等。
2023 年以来，包括葛兰、冯明远、谢治宇等头部公募基金经理纷纷宣布 " 瘦身 "。对此，环业投资集团 ( IPG ) 中国首席经济学家柏文喜向中新经纬表示，去明星化、去规模化已成为基金公司的共识，未来基金经理管理和人才梯队建设将成为基金公司发展的重中之重。
" 要建立完善的培训体系和激励机制，培养更多的优秀基金经理，并为他们提供更好的职业发展机会；要注重多元化投资风格的基金经理团队建设，避免投资风格的单一化和过度依赖明星基金经理的风险；要建立完善的内部风险控制机制，避免因个人因素导致的风险。" 柏文喜补充道。
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责任编辑：魏薇 李中元
作者：郑铮
